【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
报告发布信息
报告标题:《产品规格持续升级、IoT模组放量有望拉动业绩超预期——丘钛科技(1478.HK)跟踪点评报告》
报告发布日期:2025年7月9日
分析师:付天姿(执业证书编号:S0930517040002)
分析师:王贇(执业证书编号:S0930522120001)
往期回顾【光大海外】丘钛科技:产品结构持续优化,预期25年业绩大幅增长
【光大海外】丘钛科技(1478.HK)2024年盈利预告点评
【光大海外】丘钛科技(1478.HK)2024年中报点评
【光大海外TMT】丘钛科技(1478.HK)2023年中报点评
【光大海外TMT】丘钛科技(1478.HK)分拆昆山丘钛微于创业板上市过会点评
]article_adlist-->要点
6月手机摄像模组出货量同比增速转正,25H1产品规格提升:公司6月手机摄像模组出货量3,264.8万颗,环比+0.8%、同比+1.5%,连续2月环比上升,上半年首次实现同比增速转正,分析由于客户华为于6月11日发布旗舰机型Pura80系列,拉动公司手机摄像模组出货。25H1公司手机摄像模组出货量18,386.6万颗,同比-14.8%,由于公司聚焦产品高端化、减少低端产品出货。产品结构方面,25H1 32MP及以上手机摄像模组出货量占比53.4%,同比+5.5pct,产品规格提升,我们预计产品规格提升将驱动25H1手机摄像模组ASP、毛利率显著提升。受益于手机光学延续规格升级趋势:1)潜望式模组下沉至中高端机型;2)OIS高端防抖模组渗透率提升,我们预计25H2公司高端产品出货量占比有望进一步提升,驱动ASP、盈利能力持续提升。
6月其他领域摄像模组出货量同比大幅上升,公司受益于全球消费级无人机及手持影像设备市场规模高速增长。公司6月其他领域摄像模组出货量170万颗,环比+10.2%、同比+99.3%,主要由于IoT和智能汽车领域摄像模组出货量同比大幅上升。25H1其他领域摄像模组出货量同比+47.9%,其中25Q1/25Q2出货量分别同比+16.6%/+86.3%,25Q2出货量同比增速较25Q1显著提升。公司在无人机及手持影像设备光学产品布局广泛,涵盖相机模组、视觉模组、激光雷达等产品。根据潮电智库,公司摄像模组产品已交付大疆DJI Avata2无人机、Osmo Pocket 3手持相机等旗舰产品。我们预计,受益于全球消费级无人机及手持影像设备市场规模高速增长,公司IoT摄像模组出货量将持续高速增长。
25H1指纹识别模组出货量产品同比大幅上升,超声波指纹识别模组放量驱动产品规格提升:公司6月指纹识别模组出货量1,390万颗,环比-8.8%、同比+7.3%,其中屏下光学/电容式/超声波指纹识别模组出货量分别同比-20.5%/+23.6%/+851.9%。25H1指纹识别模组出货量9,435.7万颗,同比+59.7%,分析由于公司份额提升。公司高价值量的超声波指纹识别模组持续放量,月均出货量从24H2的135万颗提升至25H1的227.3万颗,驱动产品规格提升。受益于行业供需格局改善、产品规格提升,我们预计指纹识别模组盈利能力将持续提升。
盈利预测、估值与评级:鉴于IoT模组出货量超预期,上调25/26/27年净利润预测20%/31%/40%至7.24/9.34/11.71亿元人民币。公司聚焦视觉系统领域,持续提升产业链整合能力,受益于:1)手机摄像模组产品规格提升;2)IoT出货量高速增长;3)指纹识别模组产品规格提升,维持 “买入”评级。
风险提示:安卓手机需求回暖不及预期;摄像头模组行业竞争加剧;IoT、车载摄像头模组业务增长不及预期;关税政策变动风险。
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
景盛网-加十倍杠杆炒股-配资178股票配资网址查询-股票杠杆平台排行提示:文章来自网络,不代表本站观点。